Hydro vs Equinor: Norges energigiganter

To kjemper, to strategier

Hydro og Equinor er Norges to største energiselskaper, men de kunne ikke vært mer ulike. Equinor er født fra olje – det var Statoil før den ble Equinor i 2018. Hydro er aluminiumsselskapet med røtter helt tilbake til 1905. En fokuserer på fossilt, en på metall. En er globalt orientert, en har dype norske røtter.

Debatten om hvem som er 'best' er urimelig fordi de gjør veldig ulike ting. Men det som er interessant å sammenligne, er hvordan de navigerer energitransitjonen. Equinor må fare bort fra olje. Hydro må tenke på hvordan det kommer seg i en verden hvor aluminium blir klimafiendtlig.

Hydro: Aluminiums-giganten

Hydro ble grunnlagt i 1905 av forretningsmannen Kristian Birkeland. Fra starten fokuserte selskapet på hydroelektrisitet og aluminium – to ting Norge hadde mye av. Hydro bygget damner for å danne kraft, og brukte den kraft til å smelte aluminium. Det var genial norsk affærsliv.

Hydro sitt problem er at aluminium er energi-intensivt å produsere. Historisk var det lønnsomt fordi Norge hadde billig vannkraft. I dag er energiprisene høyere, og Hydro har derfor bygget fabrikker over hele verden for å diversifisere. Selskapet sysselsetter 35.000 ansatte globalt.

Equinor: Oljeselskapet i omskifting

Equinor ble etablert i 1972 som statlig oljekompani for å utvinne olje fra Nordsjøen. For mange år var det enkelt: Pump olje ut, selg den dyrt, Norge ble rik. Equinor vokste til å bli en av verdens største oljeselskaper og gjør fortsatt miliarder hvert år.

Men tiden endrer seg. Fokus på klima gjør at Equinor må reinventar seg. Selskapet har investert tungt i fornybar energi – vindkraft både til lands og til sjøs. Equinor eier nå store vindmøllepark i Skandinavia, USA og Europa. Strategien er å bli et energiselskap, ikke bare et oljeselskap.

Strategier for fremtiden

Hydro sitt fokus er på sirkulær økonomi og bærekraftig aluminium. Selskapet har investert i gjenvinning av aluminium, som bruker langt mindre energi enn primærproduksjon. De bygger også fabrikker i land med fornybaret energi, slik at produksjonen kan være karbonnøytral.

Equinor sitt fokus er på energitransisjon. De fortsetter å tjene penger på olje og gass, men de investerer også massivt i fornybar energi. De snakker om 'net zero by 2050', og de kjøper opp småere fornybar-selskaper for å bygge en portefølje.

Tall og trender

Equinor og Hydro sammen driver cirka 10% av norsk BNP direkte, og mye mer indirekte. Equinor genererer omtrent 3 billioner i skatteinntekter årlig, som finansierer velferdsstaten. Hydro sysselsetter flere mennesker og eksporterer aluminium til verden.

Hva sier analytikerne?

Analytikere på Oslo Børs mener begge selskaene er viktige. Equinor er interessant fordi det tjener tungt på olje mens verden skriker etter fossil-exit. Det gjør den til en 'transition play'. Hydro er interessant fordi det er leverandør av et metal verden trenger – aluminium blir stadig mer kritisk for batterier og elektrifisering.

"Equinor og Hydro er som to biler på samme vei men med ulike destinasjoner. Hvem som kommer først til destinasjonen vil bestemme deres verdi."

Hvem vinner?

Det eneste riktige svaret er: det er ikke sånn enkelt. Equinor tjener mer penger nå, men Hydro har gjort mindre feil historisk. Equinor må klare en vanskeligere omstilling – væk fra olje – mens Hydro kan fortsette som før, bare med mer fokus på bærekraft.

For en investor i dag handler det om hvilket fremtidsbilde du tror på. Begge selskaene er her for å bli, og begge er kritiske for Norge. Om du vil diversifisere norsk energi-portefølje, er det litt av begge som gjør jobben.