Børsnotering for vekstbedrifter: Slik fungerer Oslo Børs og Euronext Growth

Oslo Børs og markedene for vekstbedrifter

Oslo Børs har vært eid av det paneuropeiske børskonsernet Euronext siden 2019, og driver i dag tre markedsplasser i Oslo: Oslo Børs, Euronext Expand Oslo og Euronext Growth Oslo, ifølge Euronexts egen oversikt over markedene i Oslo.

Oslo Børs er hovedlisten for de mest etablerte selskapene. Euronext Expand Oslo og særlig Euronext Growth Oslo er innrettet mot mindre og yngre vekstselskaper som ennå ikke oppfyller kravene til hovedlisten.

For en gründerbedrift med vekstambisjoner er Euronext Growth Oslo normalt det mest aktuelle utgangspunktet, fordi kravene til fri flyt og regnskapshistorikk er lavere enn på Oslo Børs.

Opptakskrav på Euronext Growth Oslo og Oslo Børs

For Euronext Growth Oslo krever Euronext at minst 15 prosent av markedsverdien er fri flyt — aksjer spredt blant allmennheten — og at selskapet har minst 30 aksjonærer som oppfyller gjeldende kriterier. For hovedlisten Oslo Børs oppgir Euronext en markedsverdi på over 300 millioner kroner og minst 500 slike aksjonærer, ifølge Euronexts oversikt over opptakskrav.

Kravene til regnskapshistorikk er også strengere på hovedlisten enn på Euronext Growth, og selskaper på Euronext Growth Oslo må ha en egen Euronext Growth Advisor, ifølge samme kilde.

På Euronext Growth Oslo kreves ingen egen "listing agent" slik hovedlisten normalt forutsetter. I stedet må selskapet knytte til seg en godkjent rådgiver, en Euronext Growth Advisor, som vurderer selskapets egnethet før notering og følger det videre etterpå.

Prospektplikt ved kapitalinnhenting

Et offentlig tilbud om tegning eller kjøp av aksjer i Norge er som hovedregel prospektpliktig, men det gjelder unntak for mindre emisjoner. Er det samlede vederlaget i tilbudet under 8 millioner euro beregnet over en periode på tolv måneder, er tilbudet unntatt fra plikten til å utarbeide fullt EØS-prospekt, ifølge verdipapirhandelloven § 7-3.

For mindre vekstselskaper som henter inn relativt begrensede beløp i forbindelse med en notering, kan denne beløpsgrensen redusere kostnadene til utarbeidelse av prospekt betydelig sammenlignet med større emisjoner som utløser full prospektplikt.

Veien til børs

For gründere og vekstbedrifter som vurderer notering, er valget mellom Oslo Børs, Euronext Expand Oslo og Euronext Growth Oslo først og fremst et spørsmål om hvilke opptakskrav selskapet kan oppfylle. Euronext Growth Oslo har lavest terskel og er der de fleste mindre vekstselskaper starter.